谁来为中国的银行坏账埋单？(

维泽特

十年时间里，有关部门解决银行不良贷款问题的办法并没有实质性的改变中国会不会出现银行业危机？通过增加放贷方式进行的大规模经济刺激计划，几乎肯定会导致银行坏账增加，但重要的是，接下来会怎样呢？就历史而言，正如比较乐观的中国分析师多次指出的那样，十年前的那次不良贷款的激增，也曾被认为是危机即将出现的先兆，但事实证明，危机并未发生。表面看来，中国经济只付出了微不足道的代价，就摆脱了那一轮的不良贷款危机。事实真得是这样吗？即便是最乐观的分析师也无法明确地解释，当年的中国政府到底为坏账付出了怎样的代价。事实上，正是当年的坏账解决方案导致了国内经济结构不平衡状况的加剧，当前正在积聚的坏账也可能会导致同样的後果。政府解决先前不良贷款增加的政策工具主要有三种，三种方法都要求降低银行利率，让储户承担坏账问题的大部分成本。首先，人民银行通过保持较低的贷款利率来减缓不良贷款的累积。贷款的低利率能够让那些还贷困难的企业利用经济不断增长的国内经济形势清偿债务，从而有效地减轻偿付贷款的负担。第二，政府持续向银行注资，以减轻银行负担。一种方式是直接注入资产，另一种方式是高价购买不良贷款。政府的投资也来自于居民储蓄，并通过人为制定的低利率将偿债负担转嫁给普通储户。最後一点，也是最重要的，就是**银行将存贷款利差人为保持在高位，这样就可以大大增加银行的利润空间，使他们可以较为轻易地实现投资盈利。这些策略表面看来非常成功，避免了银行业危机的爆发，但是也确实付出了代价。当时的救市计划意味着，储户要为银行业的坏账埋单，通过低利率等方式承受银行经营不善带来的损失。这实际上就意味着收入从家庭部门向银行、政府和企业的转移。这样就很容易理解，为什麽在救市阶段，中国的居民家庭收入占GDP的比重从本来就很低的水平，进一步降低到接近警戒线的低水平。这就是中国不良贷款增加的真正风险。中国的银行不可能倒闭。债务水平高，并且周期性强—这种组合通常意味着巨大的风险—但是，政府能够大体上控制国内资金流动，并且有能力避免经历席卷美国和欧洲的银行挤兑风潮。就像90年代的日本政府一样，中国政府财力较为雄厚，能够不断地向银行系统注入资金防范金融风险，并且不会在短期内面临债务危机。真正的风险在于，为了保证银行体系正常运转，清理坏账的代价最後还是会转嫁到普通居民身上，就像从前一样。而目前，中国必须改变其过度依赖于出口和投资来拉动经济的增长模式，唯一的出路恰恰就是增加家庭消费支出占GDP的比重。但是由于家庭消费支出的增长受到收入增长的制约，如果居民还要为不断激增的不良贷款埋单的话，就不可能再寄希望于居民消费支出大幅度增加。在未来的几年里，随着国际贸易紧张局势加剧，世界市场将很难消化中国不断增加的生产能力。中国经济的增长将会比以往任何时候都更依赖于居民消费的增长。如果目前的担忧是对的，不良贷款确实会大量增加，中国也还是能够避免银行大量破产的命运。但这也并不意味着家庭部门为银行清理坏账负担的压力可以忽略不计。正相反，这将会导致中国较低的家庭消费支出水平面临更大的下行压力。中国经济结构的重组是难以回避的任务，但是这一任务，将会比任何人预期的都要更加困难。日本的经历就诠释了经济结构调整过程的艰难。由于日本的家庭部门被迫间接地为坏账埋单，从1990年以来，日本居民消费年增长率一直在1%和2%之间徘徊。日本经济增长也大幅减速。正如日本当年经历的那样，中国也需要一步步调整失衡的国民经济，提高居民消费水平。如果中国的家庭也因为要为新增的银行坏账埋单，而导致消费能力增长缓慢的话，我们就会明白当前坏账让我们付出的真正代价，那就是持续多年的经济低迷（完）以下为非转部分：最近也越来越喜欢在天涯上看帖子了，前两天看了16898先生的帖子受益非浅，但事实上16898的预测并不正确，经过09年的疯狂放贷，接下来的几年政府面临主要的问题，将是如何解决这些坏账，上面这篇文章说的已经很清楚了，历史会重演（我一直想详细的了解90年代坏账的发生和具体的解决过程，找不到资料，筒子们要是有还请帖上来让大家了解下），人民将是最后的买单者，从长远来看人民币被看空也不会有什么稀奇，大趋势的预测并不难，但是要预测具体发生的时间，我认为那不是人力可为的事情，做过期货的人都知道，你可以正确的把握大方向，但一个中期反弹就可能让你赔的只剩裤衩了，最近老美对我们D施加压力要求升值，以以往的经验来看，敬爱的D是要照办的，升值是一定的，至于什么时候开始，什么时候结束，非你我能控制的了，升值结束后会有一个比较大的贬值过程，会不会崩溃也说不定（在中国的银行的资产负债恶化到其实已经倒闭的情况下，中国的居民依然发疯一样的把钱存到银行里去，中国人的这种性格和文化足以让任何国外政府艳慕了），既然我们永远也不能确切知道明天会发生什么，那应该怎么办呢，我认为从长期投资的角度来看，把钱换成美元当然是比较稳妥了，有条件的人还是把美元锁在自家的保险箱里比较好，但是从投机的角度来说，就是调整仓位和控制风险，持有1/2的美元和1/2的人民币的现金应该是合理的分配，至于房产，前两年已经赚不少，现在是横盘整理，未来趋势不明朗，那就把利润放回口袋，出清2/3，留下1/3，未来如果证明你是错误的话在进去也不迟，风险才是最重要的。另外就是大家不要相信什么什么阴谋论之类的言论了，比如说郎咸平，我并不反感他，他至少感讲，但提升到这阴谋那阴谋就没必要了，他是财务专家，讲到经济学家，还差的远。其实美国从来都没有什么阴谋，如果有的话也是阳谋，美国是精英政策，任何持续的政策和方针都是站在比较高的全民利益上决定，当他们的利益和中国有冲突的时候，他们一定会做出最符合美国利益的决定，如果最后让我们中国的利益受损，那是很正常的，关键是在做交换和谈判的时候，我们的代表们是拿什么去交换和谈判的，大家能保证他们是以我们的最高利益为准则吗，我们的最高利益和我们代言人是一致的吗，两个国家合作与竞争，赢的一方并不是如何如何的有哪些了不起的阴谋，他们的利益在哪都是看得到的，关键是输的一方为什么要这么做？